……

    1999年7月11日，上午九点，特拉维夫，M-Systes总部会议室。

    陈景明推门进去时，DovMora已经坐在长桌另一端。

    今年的他五十二岁，一头灰白短发，穿着深蓝色衬衫，袖子卷到小臂；面前是一份厚厚的文件，手里拿着一支笔。

    吴镇山和两个影卫成员留在门外，陈景明独自走过去，在他对面坐下。

    Dov抬起头，从上到下，又从下到上，最后落在他脸上，带着浓重的希伯来口音开口：“你就是那个‘负责人’？”

    “陈景明。”他伸出手。

    Dov没握，只是盯着他的手看了一眼，然后继续低头看文件，语气平静，但每个字都带着刺：“你们中国人，总是喜欢玩神秘！派个孩子来谈判，是觉得我好骗？”

    陈景明把手收回来，放在桌上，用纯正的伦敦腔说道：

    “Dov先生，您五十二岁，做了二十五年技术，拿过十七项专利，公司估值八千万！您这种人，最讨厌什么？”

    Dov抬起头。

    “最讨厌被人当傻子。”陈景明说，“所以我没带律师，没带顾问，没带翻译；就我一个人！”

    听到此话，Dov这才把笔放下，目光紧紧的盯着他，嘴角动了动：“一个人？一个十二岁的孩子？”

    “十二岁。”陈景明点头，“但懂技术！”

    Dov往后靠，双手抱胸，下巴微微扬起说：“懂技术？你懂什么技术？”

    “CMOS做闪存控制器的难点。”陈景明说，“NANDFsh的坏块管理，磨损均衡，ECC纠错。还有……”

    他顿了顿，看着Dov的眼睛：“您1998年申请的美国专利，09/154，286，覆盖的是一种‘可移动存储设备’的实现方法。但那个专利，有个漏洞。”

    Dov的眉毛动了一下：“什么漏洞？”

    “您在权利要求里写了‘通过USB接口连接主机’，”陈景明说，“但您没写‘通过USB接口供电’。如果有人做一个不需要外部电源的设备，绕开您的专利……”

    Dov的手指在桌面上敲了一下，不相信的说：“那不可能，USB供电是必须的，没有外部电源，设备怎么工作？”

    “用主机供电。”陈景明说，“未来的USB接口，可以输出5伏电压，最大500毫安；足够驱动一个闪存盘！”

    听到此话，Dov沉默了会，紧张的问：“你从哪知道这些的？”

    “看书。”陈景明说，“还有……直觉。”

    Dov转过身，看着他：“你知道我为什么见你吗？”

    陈景明摇头。

    “因为TeresaSith给我发了一封邮件。”Dov走回桌边，坐下，“她说，有一个中国人，十二岁，跟她聊CMOS做5GHz的时候，说出了‘差分结构’和‘寄生电容’。”

    他盯着陈景明：“她说，这个人值得见！”

    陈景明没说话。

    “我本来不信。”Dov说，“但现在……”

    他顿了顿，把面前那份文件推过来：“这是我们的tersheet，3000万美元，25%股权！你要不要？”

    陈景明低头看了一眼，然后抬起头：“不要！”

    Dov愣住了：“你……不要？”

    “不要。”陈景明说，“3000万，25%，估值1.2亿，贵了！”

    Dov的脸沉下来，说到：“你知道我们在跟SaDisk谈吗？他们出价3500万，想要30%！”

    “我知道。”陈景明说，“但SaDisk是你们的竞争对手，他们要的不是投资，是控制，将来有一天，他们会把你们吞掉。”

    Dov盯着他，没说话。

    “我们不一样。”陈景明说，“我们只投资，不干预！你们的技术路线，你们的团队，你们的市场，全部由你们自己决定！我们要的，是长期合作。”

    他从书包里拿出另一份文件，推过去：“2500万，20%！这是我们能给的！”

    Dov低头看了一眼，然后抬起头，说道：“2500万，20%，估值1.25亿；比SaDisk便宜1000万，但股权少了10%！你觉得我会答应？”

    陈景明看着他，沉默了会说道：“Dov先生，您知道未来五年，闪存市场会增长多少倍吗？”

    Dov没说话。

    “十倍。”陈景明说，“五年后，全球闪存市场规模会超过两百亿美元。您现在八千万估值，五年后可能就是八亿，八十亿。”

    他顿了顿：“到时候，您会后悔今天为了这500万的差价，选了一个将来会吞掉您的合作伙伴。”

    Dov盯着他，瞳孔微微收缩，会议室里一下陷入了死寂。

    过了好一会，Dov才露出了一种被将了一军之后，不得不服的笑，说道：“你十二岁？”

    “十二岁。”陈景明立即点头道。

    Dov摇了摇头，拿起笔，在tersheet上签下自己的名字。

    “2500万，20%。”他把文件推回来，“成交！”

    ……

    下午四点，签约仪式结束。

    Dov送陈景明到门口，忽然问了一句：“你说的那个USB供电的漏洞……是真的吗？”

    陈景明转过身，看着他，说：“真的！但您不用担心！那个漏洞，我会帮您补上！”

    Dov愣了一下：“怎么补？”

    “申请新的专利。”陈景明说，“把‘USB供电’写进去，以后任何人想做闪存盘，都得向您交钱！”

    Dov盯着他，看了很久，然后伸出手，这一次，他握得很紧！

    ……

    晚上九点，特拉维夫某酒店套房。

    陈景明刚脱下外套，手机震动，他拿起一看是陈玮的越洋电话，他接通！

    陈玮的声音从手机话筒里传来，带着一丝兴奋：“陈总，中华网那边有消息了，他们要在纳斯达克上市，上市前有一轮私募，我们要不要进？”

    陈景明握着电话，没回话，脑子里闪过前世的记忆——

    中华网，1999年7月在纳斯达克上市，发行价20美元，首日冲高到67美元，成为第一只中国概念网络股；一时间风头无两，市值超过50亿美元。

    但后来呢？

    2000年互联网泡沫破裂，股价一路暴跌，最低跌到2美元以下，后来几经重组，卖资产，换管理层，最后退市。

    那个曾经的中国互联网第一股，最终沦为资本市场的弃儿。

    “陈总？”陈玮的声音把他从回忆中拉了回来。

    陈景明说：“不进了！”

    陈玮听到此话，沉默了会，疑惑的问道：“陈总，现在是7月11日，上市前最后一轮！如果我们现在进，上市后至少能翻两倍……”

    “陈教授，”陈景明打断他，“您知道中华网为什么能上市吗？”

    陈玮愣了一下：“因为他们是第一家中国概念股？”

    “对。”陈景明说，“就因为他们是第一家！不是因为他们做对了什么，是因为市场需要一个‘中国故事’！这个故事能讲多久，取决于市场情绪！”

    他顿了顿：“现在市场疯狂，所有人都觉得互联网能改变一切！但疯狂会过去，等疯狂过去了，故事也就讲完了！”

    电话那头沉默了。

    “陈教授，”陈景明继续说，“我们手里的腾讯、携程、PayPal、Google，这些东西有技术，有用户，有真正的价值！中华网有什么？一个名字。”

    说着，他走到窗前，看着窗外特拉维夫的夜景道：“不进了！让他们自己去疯吧！”ru2029

    u20291999年5月-12月：天使投资艺龙网（eLog.）

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    操作窗口

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    1999年5月至12月，唐越等创立艺龙网，定位城市生活资讯和在线预订服务，初期覆盖BJ、上海、广州等大城市。

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    数据验证

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    1999年8月，艺龙网站上线，首月访问量超过20万人次，与多家酒店、餐厅达成合作。

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    2000年4月，艺龙获得美国MAID等机构投资的300万美元首轮融资，公司估值约1500万美元。

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    当时艺龙需要资金进行团队扩张和市场推广，个人投资者可提供50万元人民币左右支持。

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    超额收益案例

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    一位深圳的投资人，在1999年9月以40万元人民币投资艺龙，按投后估值800万元获得5%股份。2004年艺龙纳斯达克上市，其持股市值约400万美元，5年回报80倍。2005年Expedia收购艺龙，他选择套现退出。

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    最佳进入点

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    1999年5月至9月，网站上线后数据亮眼、但尚未引起VC广泛关注时。

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    最佳退出点

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    2004年上市后，或2005年被Expedia收购时。

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